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政府今日（五月十一日）发表《二○一二年第一季经济报告》和二○一二年第一季度的本地生产总值初步数字。
政府经济顾问陈李蔼伦阐述二○一二年第一季的经济情况，并提供最新的二○一二年全年本地生产总值和物价预测。
要点
＊ 香港经济在二○一二年第一季进一步放缓，实质本地生产总值继二○一一年第四季按年扩张3.0%后，在首季仅轻微增长0.4%。第一季经济表现欠佳，主要是受外围环境严峻以致出口疲弱所拖累。不过，内部需求保持强劲，继续为整体经济表现提供缓冲。经季节性调整后按季比较，实质本地生产总值在二○一二年第一季微升0.4%，与前一季的增幅相若。
＊ 整体货物出口在二○一二年第一季按年实质下跌5.7%，虽然这部分是由於去年第一季的比较基数极高，但输往多个地区的出口（包括亚洲区在内）均呈现弱势。服务输出同告放缓，但受惠於访港旅游业蓬勃增长，在二○一二年第一季仍按年录得3.6%的温和实质升幅。
＊ 内部经济方面，收入情况大幅改善，私人消费开支保持坚挺，在第一季按年实质强劲增长5.6%。由於机器及设备购置活跃以及公营部门基建工程全速进行，投资开支亦维持强劲，按年进一步飙升12.2%。
＊ 劳工市场仍处於近乎全民就业状态，总就业人数再创新高。经季节性调整后的失业率在第一季仍处於3.4%的较低水平。在全民就业情况下，加上二○一一年五月以来实施法定最低工资所带来的额外推动效应，工资及收入在过去一年均显著上升。住户入息中位数在第一季以名义计按年上升9.5%，扣除通胀后实质上升4.1%。收入最低十等分的全职雇员平均就业收入在同期的升幅更高，以名义计达13.4%，实质升幅为8.4%。
＊ 本地股票价格在第一季跟随环球其他市场上扬。本地物业市场自二月开始同告反弹，整体住宅售价在季内上升5%，而成交宗数亦较前一季激增36%。
＊ 展望未来，在欧元区主权债务危机的阴霾下，外围环境仍存在不少下行风险。先进经济体（特别是欧元区）基本面脆弱，又要采取财政紧缩措施，会继续不利於其经济增长，并连带影响亚洲经济体。不过，内地经济料会保持稳健，将为亚洲区提供重要稳定作用。同时，美国经济表现较早前预期为佳。这些正面发展若能得以持续，将在一定程度上为香港出口带来支持。
＊ 内部经济料仍会展示较佳韧力。收入和就业情况依然良好，将为本地消费需求带来支持。最新的《业务展望按季统计调查》显示，大型企业对短期业务前景表示乐观的程度最近有所增加。同时，公营部门基建工程全速进行，以及《二○一二至一三年度财政预算案》公布的一篮子措施，应可为本地需求提供额外推动作用。
＊ 虽然香港经济在第一季表现欠佳，但料会在未来数季逐步重拾动力，主要是考虑到近期出口订单改善，出口相关行业营商信心指数亦出现回升，出口可望在年内见底回升。此外，访港旅游业持续蓬勃，而基建开支进一步增长，亦会继续支持本港经济。只要欧元区债务情况不出现重大逆转，香港经济在二○一二年全年应可达至《财政预算案》公布的1-3%增长预测，因此预测在今轮覆检中维持不变。
＊ 基本消费物价通胀率自二○一○年后期开始几乎不断攀升，在今年第一季才初见回落，由去年第四季的6.4%跌至5.9%。由於全球食品及商品价格和内地通胀回落，进口通胀压力已有所缓和。本地方面，住宅新订租约租金的升幅亦已收窄。随全球和本地经济增长放缓，料输入通胀和本地成本压力会逐步减退，香港的通胀料会在未来数季进一步回落。因此，《财政预算案》公布的二○一二年全年3.5%整体消费物价通胀率和4%基本消费物价通胀率预测在今轮覆检中维持不变。不过，政府仍会密切留意影响通胀的一些上行风险，包括地缘政局紧张令国际油价高企，以及全球流动性充裕可能引发全球商品和食品价格再度飙升。
详细分析
本地生产总值
根据政府统计处今日发布的初步数字，本地生产总值在今年第一季按年实质轻微增长0.4%，而在去年第四季及全年则分别增长3.0%和5.0%（两者均与早前的估算数字相同）。首季按年升幅轻微，部分原因是去年第一季的比较基数偏高，当时实质本地生产总值强劲增长7.6%。经季节性调整后按季比较，实质本地生产总值在今年第一季微升0.4%，与前一季的增幅相若（图）。
附表一载列了截至二○一二年第一季的本地生产总值及其主要开支组成部分的最新数字。各经济环节在二○一二年第一季的发展情况详述如下。
对外贸易
整体货物出口继二○一一年第四季按年实质短暂反弹2.0%后，在二○一二年第一季下跌5.7%。首季出现相当显著的按年跌幅，部分原因是去年第一季的比较基数极高，但今年第一季出口的弱势在各主要市场均十分明显。除输往欧美的出口进一步下挫外，输往亚洲市场的出口亦大幅转弱，原因是先进市场的最终需求疲弱导致区内贸易放缓，尤其是与原材料进口有关的贸易。不过，经季节性调整后，整体货物出口实际上仍按季温和实质增长1.8%。
服务输出在二○一二年第一季按年实质增长3.6%，在二○一一年第四季则增长5.3%。与贸易相关的服务输出较受贸易放缓所拖累，而金融及商用服务输出亦因跨境融资活动减慢而录得轻微跌幅。不过，由於访港旅游业仍然兴旺，旅游服务输出保持强劲增长，运输服务输出表现亦相对较佳，因而支撑整体服务输出表现。经季节性调整后，服务输出按季再稳步实质增长1.8%。
内部经济
内部经济方面，受惠於过去一年就业情况稳定和收入显著提高，私人消费开支保持坚挺，继去年第四季按年实质增长6.6%后，在今年第一季再强劲增长5.6%。经季节性调整后按季比较，私人消费开支在第一季大致持平。政府消费开支在第一季亦稳步增长，按年实质上升2.5%。
整体投资开支在今年第一季按年实质强劲增长12.2%，高於上一季的9.8%增幅。第一季投资开支全面激增，其中机器及设备购置开支维持强劲，按年实质飙升23.1%。另外，公营部门基建工程继续全速进行，加上私营机构的建造活动续有增长，亦提供了额外动力。整体楼宇及建造开支在第一季实质跃升11.1%，较前一季的7.6%增长有所加快。
劳工市场
劳工市场情况在今年第一季大致保持畅旺。多个行业继续增设职位，令总就业人数再创新高。但劳动人口增长更快，因此经季节性调整后的失业率由二○一一年第四季的3.3%微升至二○一二年第一季的3.4%，惟仍属较低水平。就业不足率亦处於1.6%的低位。由於劳工市场仍处於近乎全民就业状态，工资及收入较一年前明显上升。其中住户入息中位数在第一季以名义计按年上升9.5%，扣除通胀后实质上升4.1%。收入最低十等分的全职雇员平均就业收入在同期的升幅更高，以名义计达13.4%，实质升幅为8.4%。
资产市场
由於年初美国经济及欧元区主权债务危机均有些正面进展，本地股票市场在踏入二○一二年后跟随其他海外市场反弹。虽然恒生指数在三月窄幅上落，但在第一季季末仍收报20 556点，较去年底上升12%。
随股票市场反弹，加上季内数间银行下调按揭息率，住宅物业市场在农历新年假期后重拾动力。住宅物业价格在一月微跌后，在二、三月收复失地，今年第一季内上升5%，继去年年内升11%后再度走高。截至今年三月，整体住宅售价已较一九九七年的历史高位高出约10%。另一方面，住宅租金在今年初继续回软，第一季内下跌2%，而铺位及写字楼租金则在季内分别进一步微升3%和1%。
物价
消费物价通胀自二○一○年年底起几乎不断攀升，至今年第一季始见回落，这是由於本地及外围价格压力同告减退。本地方面，住宅新订租约租金在去年后期相对回稳，其影响正逐步反映到消费物价指数上，私人房屋租金项目升幅因而减慢。外围方面，环球食品及商品价格亦从一年前的高位显著回落。由於食品价格和私人房屋租金（合共占消费篮子超过五成）升势放缓，整体消费物价通胀率由去年第四季的5.7%降至今年第一季的5.2%。撇除政府纾困措施的效应后，基本消费物价通胀率由去年第四季的6.4%回落至今年第一季的5.9%。
二○一二年本地生产总值和物价的最新预测
展望未来，在欧元区主权债务危机的阴霾下，外围环境仍存在不少下行风险。先进经济体（特别是欧元区）基本面脆弱，又要采取财政紧缩措施，会继续不利於其经济增长，并连带影响亚洲经济体。不过，内地经济料会保持稳健，将为亚洲区提供重要稳定作用。同时，美国经济表现较早前预期为佳。这些正面发展若能得以持续，将在一定程度上为香港出口带来支持。
内部经济料仍会展示较佳韧力。收入和就业情况依然良好，将为本地消费需求带来支持。最新的《业务展望按季统计调查》显示，大型企业对短期业务前景表示乐观的程度最近有所增加。同时，公营部门基建工程全速进行，以及《二○一二至一三年度财政预算案》公布的一篮子措施，应可为本地需求提供额外推动作用。
虽然香港经济在第一季表现欠佳，但料会在未来数季逐步重拾动力，主要是考虑到近期出口订单改善，出口相关行业营商信心指数亦出现回升，出口可望在年内见底回升。此外，访港旅游业持续蓬勃，而基建开支进一步增长，亦会继续支持本港经济。只要欧元区债务情况不出现重大逆转，香港经济在二○一二年全年应可达至《财政预算案》公布的1-3%增长预测，因此预测在今轮覆检中维持不变（附表二）。作为参考，大部分私营机构分析员的最新预测介乎2-3.5%，平均约为2.8%。
通胀展望方面，随全球和本地经济增长放缓，料输入通胀和本地成本压力会逐步减退，香港的通胀料会在未来数季进一步回落。因此，《财政预算案》公布的二○一二年全年3.5%整体消费物价通胀率和4%基本消费物价通胀率预测在今轮覆检中维持不变（附表二）。不过，政府仍会密切留意影响通胀的一些上行风险，包括地缘政局紧张令国际油价高企，以及全球流动性充裕可能引发全球商品和食品价格再度飙升。
《二○一二年第一季经济报告》可从网上免费下载，网址是www.hkeconomy.gov.hk/tc/reports/index.htm。报告的印刷版售价为110元，另加邮费。用户可於政府书店网站（www.bookstore.gov.hk）购买该刊物的印刷版，或致电政府新闻处刊物销售小组查询（电话：2537 1910）。载有截至二○一二年第一季本地生产总值数字的《本地生产总值（二○一二年第一季）》报告，亦可从政府统计处的网站（www.censtatd.gov.hk）免费下载。
完
２０１２年５月１１日（星期五）
香港时间１６时３０分
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