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下稿代香港金融管理局发出：
（外汇基金谘询委员会於二○○八年十月二日批准公布）
二○○八年八月六日至八月二十一日期间货币发行局的运作
货币发行委员会（委员会）获悉报告期内港元兑美元汇率大致保持稳定，尽管全球及香港金融市场显著波动，但货币市场仍运作畅顺。银行同业拆息下跌，外汇基金票据及债券收益率与美元利率之间的负差距扩阔，当中以十年及十五年期外汇基金债券的情况尤其明显。货币基础由3,263.9亿港元微跌至3,249.4亿港元。
委员会亦获悉银行体系贷存比率持续上升，而这可能是导致五月以来银行同业拆息逐渐上升的部分原因。委员会成员认为个中情况较复杂，应继续监察进展。
委员会获悉货币基础的变动与外汇储备的变动完全一致，符合货币发行局制度的原则。
鉴於上一份报告相距外汇基金谘询委员会是次会议日期的时间较短，成员同意下一次委员会会议前应提出一份较详细报告，载述截至九月中止的情况。有关二○○八年八月六日至九月十九日期间货币发行局制度的运作报告载於附件Ａ。
对风险及不稳定因素的监察
委员会注意到全球金融市场仍然气氛紧张，石油价格回落只为股市带来短暂喘息的机会，并且因房利美及房地美事件的忧虑而被抵销。美元强力反弹，美国国库券亦回升。美国以外主要经济体系增长减慢，第二季日本及欧元区经济分别收缩2.4%及0.8%。
面对增长及通胀的双重风险，主要央行将利率维持不变。油价下跌可能遏抑通胀上升的步伐，但不明朗因素仍然颇多。
中国内地方面，由於外需放缓，以及能源与商品价格高企推高中间输入的成本，经济已有减速的迹象。人民币兑美元自七月中起贬值。香港经济增长在第二季转为负数，按年减慢至4.2%，按季则收缩1.4%；另一方面，通胀持续上升。日本及欧洲增长前景欠佳，或会遏抑出口增长，但预期企业及个人财政稳健将为香港的消费及商业支出带来支持。
是信贷或流动性因素影响港元掉期息差？
委员会审阅了一份分析文件，当中探讨影响港元掉期息差的因素。掉期息差被广泛视作反映银行体系流动资金的有效代理指标。上述文件总结在二○○七年九月廿七日（次按危机开始出现）至二○○八年四月三十日期间，流动性较信贷问题对掉期息差有更大的影响。
影响香港物业价格的长期与短期因素
委员会审阅了一份有关影响香港物业价格因素的研究文件。该研究显示影响长期均衡实质物业价格的因素包括：实质人均收入、实质利率、土地供应及住宅投资平减指数。短期方面，物业价格亦受股票价格影响。
如有查询，请联络：
新闻组经理罗存慧 二八七八 一六八七 或
新闻组经理黄庆锋 二八七八 一八○二
完
２００８年１０月１０日（星期五）
香港时间１８时４５分
