立法会十四题：确保金融体系稳定
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问题：
据悉，过去一年多，有大量资金流出港元体系。自去年五月起，港元兑美元汇率多次触及弱方兑换保证，香港金融管理局（金管局）因而需买入港元及卖出美元，以致近3,000亿港元的资金流出港元体系。今年五月十五日，银行体系的总结余下降至约447亿港元；同时，港元利率呈上升趋势，金管局于五月四日把基本利率上调至5.5厘。在香港正值刚摆脱疫情困境及经济开始复苏的阶段，有市民担忧资金流出港元体系和有关利率上升会严重窒碍经济发展的进程。就此，政府可否告知本会：
（一）有否评估，近期资金流出港元体系及基本利率的上升趋势对香港经济和金融的影响；若有，结论为何；
（二）有否评估，银行体系总结余减少到什么水平会影响到银行之间的畅顺运作和结算，以及政府有何新措施在有需要时可随时向银行体系释放流动性；及
（三）鉴于有意见认为，香港和内地经济周期的关联性越来越强，而香港和美国经济周期的关联性变得相对较弱，政府会否重新研究，香港的货币政策取向应该如何调整以适应该变化趋势？
答覆：
主席：
香港是国际金融和贸易中心，资金自由进出，联系汇率制度（联汇制度）是维持香港金融及货币稳定的重要基石。经过多年来行之有效的运作，市场对联汇制度已有充足的理解和经验，并且继续对联汇制度充满信心。香港不需亦无意改变联汇制度。
就严刚议员问题的各部分，经谘询香港金融管理局（金管局）后，现答覆如下：
（一）因应美国步入加息周期，部分资金从港元体系流出属正常市场现象，亦符合联汇制度的设计及预期。类似情况在美国上一次于二○一五年至二○一八年的加息周期亦曾经出现。这类市场活动不会影响香港的金融及货币稳定。金管局会继续持续监察市场运作，至今未发现有异常活动。
流出港元体系的资金在不少情况下只是被兑换成其他货币（如美元），并会继续留在香港金融体系。事实上，香港银行体系存款总额大致保持平稳，整体存款自去年三月底至今年三月底增长了约百分之一点一，而银行体系于香港使用的贷款及垫款总额同期增长百分之零点八。
在联汇制度下，基本利率由金管局根据预设公式厘定，作为计算经贴现窗进行回购交易时适用的贴现率的基础。由于银行一般都会透过其他渠道（如同业之间的拆借），而非按基本利率从贴现窗处理资金需要，因此港元市场息率一般主要受美元利息以及本地市场港元资金供求影响，而非基本利率。
（二）银行体系总结余是指香港各家银行设于金管局的结算户口的结余总和，主要用作与金管局及其他本地银行之间的支付结算。结算户口的结余只占银行资产的小部分，而银行可随时调拨其资金至其结算户口，因此银行体系总结余的水平并不影响银行体系的正常运作。
流动性方面，香港货币基础超过18,000亿港元，当中银行持有的外汇基金票据及债券超过11,000亿港元，为银行体系流动性提供充足的缓冲。银行在有需要时可随时以这些外汇基金票据及债券作为抵押品，透过金管局的即日回购交易及贴现窗，获取港元流动资金。这些常设资金安排能协助银行履行交收责任，并确保银行同业支付系统运作畅顺。根据金管局的持续监察，银行都能稳妥管理其流动性，确保资金有序高效流转。
（三）香港不需亦无意改变联汇制度。香港作为国际金融和贸易中心，经济规模细小而开放，处理大量的国际贸易、跨境直接投资和金融活动，货币制度稳定是重要的基础。联汇制度自一九八三年至今实施四十年，经历多次经济和利息周期，以及多次全球性和区域性的经济金融危机，一直行之有效。
在今年五月，国际货币基金组织完成就香港特别行政区的二○二三年第四条磋商讨论，于评估报告中指出，联汇制度仍然是维护香港宏观经济及金融稳定的最合适安排。多项因素（包括机制的透明度、充裕的外汇储备、审慎的财政政策框架、稳健的金融规管与监管制度，以及经济的灵活性等）均确保联汇制度的公信力。
完
2023年6月14日（星期三）
香港时间12时15分
香港时间12时15分