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以下为财经事务及库务局局长马时亨今日（三月六日）出席「龙腾飞跃：香港经济脉搏及发展策略研讨会」论坛「香港与内地经济融合之道」致辞全文：
香港与内地加强区域经济合作为两地带来的机遇
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各位嘉宾：
我感到非常荣幸，获邀参加「龙腾飞跃：香港经济脉搏及发展策略」研讨会，和大家一起探讨内地和香港的经济合作这课题。
中国内地经济实力
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中国内地的经济实力不断攀升，稳占全球大型经济体系中经济增长最快的地方之一，在过去十年GDP每年平均增长超过百分之九。家宝总理昨日宣布二零零五年中国的GDP超过十八万亿元人民币，比二零零四年增长百分之九点九，二零零六年的目标是百分之八。在内地的经济发展过程中，香港作为中国的一部分可作出多方面的贡献，同时又可巩固香港作为国际金融中心的地位，以达致「互惠共赢」。
内地与香港经济融合的发展
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香港人杰地灵，我们最大的优势是杰出的国际人才和「背靠内地」及「一国两制」的独特条件，再加上香港发展完备的金融体系和基建，正好与内地优势互补，共同促进两地发展。
内地与香港经济融合，为两地带来很多机遇。在过去二十年，香港一直是内地外来直接投资的最大来源地。到了今天，香港不但为内地带来直接投资，也是内地资金融通的国际平台。
香港作为内地的国际融资平台
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（1） 股票市场
在一九九三年，青岛啤酒成为第一家内地企业以H股形式在香港上市，揭开了香港股票市场大规模为内地企业融资的序幕。十三年来，已经超过三百三十家内地企业在香港上市，集资额超过一万九百七十亿港元，占整个市场股本融资额百分之五十一。内地企业大规模在港上市为香港股票市场带来庞大的发展动力：
第一： 是增加市场的规模。香港的股票市场总市值由一九九三年的三万亿港元增加至现时超过九万亿港元，超过本地生产总值的六倍，而内地企业市值占整个市场的总值接近四成。
第二： 是增加市场的广度。上市公司的类别由以往侧重地产、金融等行业扩阔到基建、食品、医药等其他界别的企业，为投资者带来更多选择。
第三： 是增加市场的深度。香港股票市场加入了内地企业的生力军，交投量不断增加，成交量由一九九三年全年的一万二千亿增加至二零零五年的四万五千亿港元，升幅达二点七倍。在二零零五年，来自内地企业证券的交投量，占整个市场百分之四十六。
对内地企业而言，来港上市不但可筹集资金，更可透过市场力量，更有效地推动企业化进程和完善企业管治，为企业打好基础，走进国际市场。有报导指内地银行为了准备到海外上市，以及引进国际战略投资者，在银行人事制度，风险管理以至内部稽核都作出配合。内地企业因为上市而进行的企业管治优化工作，令企业的竞争力有所提升。
（2） 债券市场
除了股票市场，我留意到愈来愈多内地企业利用香港的债券市场融资。事实上，香港在发展债券市场方面拥有很多基本优势，也有充裕的流动资金支持债券市场的发展。香港特区政府在过去两三年推动和落实多项措施，如税项减免和简化发债程序等，为债券市场营造有利环境。而特区政府在二零零四年发行的「五隧一桥」证券化债券和二百亿港元环球债券，反应踊跃，无论是零售或机构投资部分也获得超额认购，显示香港具备发行大型债券所需的基建和专业人才。
特区政府发行的长年期债券更为香港债券市场的长年期港元债券建立收益基准。政府发债的成功，吸引更多公营机构和企业发债。海外机构在香港的债券市场集资也显著增加。自一九九七年以来，由海外借款机构发行的未偿还港元债券增加了接近七倍，由一九九七年的三百六十亿港元增加至二零零五年的二千七百多亿港元，显示香港的债券市场日趋全球化。
截至二零零六年二月中，已有超过二十家内地企业在香港发债并将债券在交易所挂牌上市，筹集超过六百五十亿港元的资金，更令我们鼓舞的，是其中接近六成是在最近一年半内集资的，显示我们推动债市的措施，为市场发展加添了动力。
（3） 房地产投资信托基金
此外，我们在过去一年积极开拓新的融资渠道，例如房地产投资信托基金（REIT）。去年十一月领汇成为香港首只REIT后，现时香港市场共有三个REITs产品，总市值约为四百亿港元。香港REIT的历史虽短，但发展速度非常快。我预计未来本港REITs发展将加速，相信一两年内可望成为亚洲区其中一个主要的REITs市场。香港地理位置上邻近内地，再加上证监会去年修订REITs的海外投资应用指引，撤销海外投资的地域限制，内地房地产物业经由香港分拆为REITs份额上市更为便利。事实上，有投资银行研究预测香港将会成为内地REIT的主要上市平台。
香港作为内地的全球投资平台
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香港除了提供融资平台，也是一个可供内地资金「走出去」的全球投资平台。香港是亚太区主要的资产管理中心，拥有众多国际资产管理的人才，又有多元化不同风险的投资产品，单是证监会认可的基金就超过一千九百个。二零零四年香港资产管理业涉及资产总值高达三万六千亿港元。内地储蓄率高，有相当庞大的资金可引到海外投资，以分散风险和争取更好的回报。香港正好为内地提供理想的国际投资平台。我们已见到内地开始采取措施，逐步容许内地资金，包括保险公司和社保基金到境外投资。我们预计越来越多的内地资金会转移到海外投资。
香港银行业的发展
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实施了两年的《内地与香港建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA），让香港金融机构和金融服务专业人士早先机，进入内地市场，大大拓阔香港业界人士的发展空间。以银行业为例，随着CEPA将门槛降低，香港已有五家银行获准在内地区开设分行。另外，又有七家香港银行（共四十五家分行）获准在内地从事代理保险业务。
香港银行界的另一个机遇，就是香港在二零零四年初成为内地以外首个可以开办人民币业务的地区。在二零零五年年底，在港人民币存款总额已达二百二十六亿元人民币，开设的人民币账户亦超过四十二万个。现在差不多所有在香港经营零售业务的银行（即三十八家）均有开办人民币业务。最近，本港的人民币业务更进一步扩大。其中，扩大「指定商户」的行业范围、提高人民币现钞兑换和汇款的限额以及取消人民币卡最高授信限额等三项措施已於二零零五年十二月落实。另外，全新人民币结算系统已公布由今日开始启动，香港居民可以在广东省使用人民币支票。
区域合作 ── 泛珠三角区域合作
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跟下来，我想用几分钟时间谈一谈泛珠三角区域的合作。在八十年代，内地与香港有最密切经济关系的，是在地理上最接近香港的广东省。不少香港厂商利用内地的成本优势，大规模在广东省设厂。时至今日，我们的经济合作变得更为多元化，而合作的腹地也扩展至其他地区，包括泛珠三角区域。泛珠三角内地省区发展迅速，GDP占内地百分之三十五，而对外经贸更录得大幅增长。自二零零四年六月举办首届泛珠三角区域合作与发展论坛后，泛珠各省区域交流日趋频繁，以加强各领域的合作。
区域经济合作的目标，是各个省区突破自己的地域界限，在贸易、资金、人才、技术等各方面互通，资源高效调配。香港的金融中心地位、完善的金融基建和获国际认同的监管制度，可为泛珠三角的经济发展提供优厚的条件。去年六月，我率领香港金融代表团参加在成都举行的第二届泛珠三角合作发展论坛的「利用资本市场论坛」。其后在九月我又率领七十多人的金融代表团访问福建省，推动闽港两地进一步的金融合作。
未来工作
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我深信只要我们能不断巩固自己实力和维持投资者对香港市场的信心，香港定可稳守中国主要国际金融中心的地位。我们会在现有的基础上不断精益求精，尤其是在完善监管制度和推广方面的工作。在完善监管制度方面，我们现正筹备落实《新巴塞尔资本协定二》，加强银行业的风险管理能力和稳定性。在提升市场质素方面，我们已向立法会提交《财务汇报局条例草案》，当立法会完成审议并通过这草案后，我们便可随即展开成立财务汇报局的工作，这将有助加强对上市公司核数师的监管和提升企业的财务汇报质素。我们也打算在今年内向立法会提交草案赋予主要上市要求法定地位，以加强对上市公司的规管。
在推广方面的工作，我们会继续向内地推介香港的金融服务，而我更会重点加强在泛珠三角区域的推广工作。例如今个月二十三日我们会在香港举办「泛珠三角区域金融服务论坛」，向泛珠区域推介香港作为国际融资和投资平台的优势。
展望将来
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展望将来，我相信香港证券市场未来的增长主要动力仍会来自内地。事实上，香港证券市场交投活跃，是持续吸引内地企业上市的因素之一。随内地经济的高速发展，有越来越多的大型企业都陆续计划进行上市。香港作为国际金融中心，在内地企业进行国际融资的过程中将继续扮演重要角色。
债券市场的前景也是相当乐观。证监会较早前全面检讨《公司条例》内规管证券要约的法例，希望引入一个能为发行人及投资者提供更具效率和竞争力的招股章程规管架构。另外，金融管理局最近建立「CMU债券报网站」，透过提供市场上债券产品及参考价格的资料，增加零售投资者参与债券市场机会。随着更多内地企业在港寻求集资机会，我们有理由相信内地企业在香港发行债券集资将越来越普遍。
在人民币业务方面，特区政府将会继续与内地有关部门积极研究以人民币支付两地跨境贸易和在港发行人民币债券等项目。去年年底新增的人民币业务将继续促进两地经济融合和方便两地居民往来消费。扩大的业务更将有助把在香港流通的人民币回流到内地。另外，香港银行及商户有关人民币业务的经验，相信能为未来两地进一步的经济合作打下稳固的基础。
至於资产管理方面，引入内地资金将为香港带来更多新机会。据报导，国家外管理局局长较早前表示今年外
管理工作中一大重点就是拓宽资本流出渠道，引导境内机构和个人的外
资金直接或间接进入境外资本市场。这政策方针不但可配合国家发展的需要，同时亦会为香港金融服务业带来更多机遇。当然，中央政府在决定何时落实有关计划时，需要顾及多方面的考虑因素，不单是香港的因素。无论如何，香港已积极做好准备，希望能把握这进一步发展资产管理业的机遇。我们提出的豁免离岸基金缴交利得税的条例草案刚在上星期在立法会通过，这有助进一步提升香港作为国际金融中心，特别是资产管理业方面的竞争力。
各位嘉宾，内地经济高速增长，香港金融市场在这方面可作出配合，为国家持续发展出一点力。与此同时，我们必须自强不息，继续致力增强我们在金融基建、监管制度、人才以至整体营商环境的多方面优势，并且密切留意内地在经济、金融政策和其他相关范畴的最新发展，以确保我们能够好好掌握内地进一步开放改革和发展所带来的机遇。我希望今天的研讨会能给大家多一点启示。谢谢各位。
完
２００６年３月６日（星期一）
香港时间１３时００分