以下是今日（四月三十日）在立法会会议上李惟宏议员的提问和财经事务及库务局局长许正宇的书面答覆：
 
问题：
 
　　香港交易及结算所有限公司（港交所）在二○二三年就GEM（前称「创业板」）上市改革进行谘询并完成修订《GEM上市规则》。然而，据报一系列优化措施推出后，去年只有三家企业在GEM上市，有业界人士认为，GEM仍发挥不到应有的功能。就此，政府可否告知本会：
 
（一）是否知悉，港交所有否评估GEM改革的成效，包括是否达到预期的目标（不限于新上市公司的数目和集资金额），以及有何具体数据或指标显示改革后GEM对发行人的吸引力有所提升；如有评估，详情为何；如否，原因为何；
 
（二）鉴于有意见指出，GEM的核心问题在于市场流动性不足及投资者参与度较低，政府有何具体措施提升GEM的市场流动性，吸引更多海内外投资者参与，从而增强市场的活力和韧性；
 
（三）政府会否与港交所重新检视GEM的定位和制订其长远发展策略，并与其他金融政策相互协调，以确保香港的投资及融资市场保持竞争力和可持续发展；
 
（四）鉴于许多中小企业反映在GEM上市的成本偏高，窒碍其上市意欲，政府会否推动监管机构作出改革或放宽有关的上市要求，以减轻中小企业在GEM上市的融资成本；如会，详情为何；如否，原因为何；及
 
（五）政府会如何提供一个合适的融资平台，让未能满足主板上市要求的中小企业能在港上市（不论在GEM或其他新板上市）？
 
答覆：
 
主席：
 
　　就问题的五个部分，经谘询证券及期货事务监察委员会（证监会）和香港交易及结算所有限公司（港交所）后，现回覆如下：
 
　　GEM的定位是为中小企业提供集资平台，支持他们创新发展，创造价值及业务增长。为了提升GEM对发行人和投资者的吸引力，港交所于二○二四年一月实施了一系列GEM改革措施，包括为大量从事研发活动的高增长企业推出新的财务资格测试、推出新的「简化转板机制」，及划一GEM及主板发行人的持续责任等。
 
　　政府、监管机构和港交所一直密切留意各地股市的发展和相关措施的成效，持续审视实施经验和市场情况。整体而言，新股市场在二○二四年逐渐蓬勃，企业对在香港融资的信心增强。二○二四年香港新股总集资额超过870亿元，按年上升接近九成，全球排第四位。自GEM改革以来，二○二四年共有三家公司在GEM上市。港交所截至今年三月底正处理超过100宗的上市申请，当中也有GEM上市申请。流动性方面，证券市场成交量屡创新高，包括主板和GEM的整体平均每日成交额按年上升百分之二十六。今年首三个月的整体平均每日成交额按年上升百分之一百四十四。GEM于今年三月的每日平均成交额约7,800万元，按年上升百分之七十七。在新实施的「简化转板机制」下，今年二月已有一家公司成功转至主板上市。
 
　　影响GEM新股上市和流动性的因素很多。例如，地缘政治影响环球市场和资金流向，投资者的风险胃纳取向较为保守，更多关注有业绩支持的成熟企业。中小企业对上市集资的需求也会受经济增长放缓、行业前景、市场投资气氛及利率政策等不同外在因素影响。
 
　　为配合最新经济趋势和企业需求，进一步整体加强香港作为一个全方位集资中心的竞争力，证监会和港交所正推进全面的上市制度改革检讨，包括审视上市要求和上市后的持续责任；检视上市规例和安排，改善审批流程；优化双重主要上市及第二上市门槛，以及检讨市场结构。有关改革会检视不同板块的功能和定位，以更好服务不同类型和背景的企业，包括中小型及初创企业的融资需要。港交所和证监会目标在今年内按「成熟一项、公布一项」就不同范畴分批提出优化建议，谘询市场。
 
　　企业上市审批是审视上市申请人合规和维持市场质素的重要步骤，其根本目的是保障认购有关股票投资大众的权益，尤其是部分对公司财务未必具备专业知识的零售投资者。根据港交所的资料，截至二○二五年三月三十一日为止的12个月呈交上市委员会作考虑的上市申请，由上市申请受理至发出聆讯文件函之间，港交所所需总营业日数的中位数为28日，而上市申请方所需日数（注）的中位数为49日。要维持企业上市日程确定性，在明确规范的程序之外，也有赖各个专业机构高效的服务，协助上市申请人呈交所需资料，并回应监管机构提出的相关事宜。现时企业上市的成本主要包括支付给保荐人、法律顾问、会计师等专业服务的费用。有关费用根据个别上市申请的情况由上市申请人与各专业机构按市场机制自行商定，与监管机构审批上市申请的要求并无直接关联。
 
注：包括回应港交所及监管机构提出意见所需的时间等。

完

2025年4月30日（星期三）
香港时间14时30分