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比较开支增长与经济增长的准则
54. 政府开支增长与经济增长之间的比较，可从实质和现金价格(又称名义价格)两个不同的角度衡量。简单而言，我们的日常收支就是以现金价格计算，而实质价格则是一个经济学上的概念，指扣除物价变动后的数值。
55. 政府开支的物价变动和整体经济的物价变动是不一样的，其中一个主要原因是政府开支中员工开支所占的比重较高，而工资的升幅通常高於经济物价变动。单此一项已导致政府开支物价升幅高於整体经济物价升幅。此外，政府开支亦包括综援金和退休金，由於两者在通缩期没有随整体经济物价下调，所以进一步拉阔政府开支与整体经济在物价方面的距离。这解释了为什么过去十年，政府开支物价上升了百分之七十二，而整体经济物价则只上升了百分之二十九。这亦解释了为什么虽然政府开支实质增长大致与经济实质增长相若，但用现金价格计算，政府开支增长却超越经济增长。以一九九八/九九至二ＯＯ一/Ｏ二年度为例，以现金价格计算，政府开支累积增长为百分之十七，而本地生产总值则累积下跌百分之五。
56. 我会致力控制以现金价格计算的政府开支增长，因为政府开支和收入都是以现金价格计算。当然，我亦会同时控制实质价格计算的政府开支增长。
综合帐目和经营帐目的收支平衡
57. 政府收支可从两个层次衡量。第一是综合帐目，即所有开支和收入，包括经常和非经常收支。第二是经营帐目，简单而言，即经常收入和开支。两种帐目达致收支平衡同样重要。对投资者和国际评级机构而言，经营帐目收支平衡可能更为重要。
58. 在经营帐目下，财政储备投资收益是一项重要的收入来源。过去四年，投资收益平均占经营帐目收入的百分之十三。由於预计财政储备结余和回报率都会下跌，投资收益会逐年减少。就经营帐目而言，我们除关注在计及投资收益后的盈余或赤字外，亦须留意未包括投资收益前的情况，这道理可从我们日常的家庭理财得知。以一个家庭为例，政府的经常收入就好比工资收入，财政储备就好比家庭的银行存款，而投资收益就好比存款利息。一般而言，一个家庭的经营帐目收支平衡，是指工资足以支付家庭的日常开支。若一个家庭要动用存款利息，才足以应付日常开支，则须加倍小心，因为存款利息并不稳定，一旦利率下调，利息收入会受影响。若出现入不敷支，便需要动用存款的本金，当存款用尽后，恐怕需要举债度日。
59. 政府在非经常收支方面，过去十年中有七年录得赤字。非经常开支主要用於基建工程，大部分倚赖土地收入来支付。随本港地产业出现调整，政府预计未来土地收入将不足以应付政府的非经常开支。虽然政府可出售资产，但这并不能提供长期而稳定的收入。长远而言，我们需要在经营帐目取得盈余，帮助支付部分的非经常开支，以确保整体收支平衡。
60. 自一九九八/九九年度，政府已经连续四年录得经营赤字。此外，在过去五年，综合帐目有三年出现赤字。这情况不能长期持续下去。我的目标是在二ＯＯ六/Ｏ七年度，恢复综合和经营帐目收支平衡。
（待续）
二○○二年三月六日（星期三）
